近日，鲁西化工（000830）发布了2025年半年度财务报告。报告显示，公司上半年实现营业收入147.39亿元，同比增长4.98%；但归母净利润为7.63亿元，同比下降34.81%，呈现出“增收不增利”的特点。
从盈利能力看，公司2025年上半年的盈利质量出现明显下滑，加权平均净资产收益率为4.03%，同比下降2.68个百分点；投入资本回报率为2.79%，较上年同期下降1.21个百分点。反映盈利能力的核心指标毛利率和净利率分别为12.92%和5.19%，同比分别下降28.2%和37.81%。
在经营稳健性方面，鲁西化工运营效率有所提升，存货周转能力增强，存货账面价值占净资产的9.13%，较上年末有所减少。经营活动现金流净额达到31.92亿元，同比增长37.51%。同时，公司主动降低有息负债规模，筹资活动现金流净额为-24.11亿元，资产负债率降至46.57%，同比减少2.73个百分点，短期借款、长期借款及一年内到期的非流动负债均较上年末有不同幅度减少，债务负担有所减轻。
从资产和负债的重大变化来看，公司在建工程较上年末减少7.71%，固定资产减少1.61%，而预付款项则增加了53.24%。负债方面，应付票据及应付账款较上年末增加34.08%，但短期借款减少了14.45%。值得注意的是，公司的流动比率仅为0.29，速动比率为0.12，这意味着短期偿债能力偏弱，货币资金对流动负债的覆盖比例也较低。
从收入构成来看，化工新材料产品是公司最主要的收入来源，报告期内收入97.38亿元，占比66.07%，但毛利率相对较低，为11.43%；基础化工产品收入29.64亿元，占比20.11%，毛利率较高，达22.12%；化肥产品收入17.77亿元，占比12.06%，毛利率仅为5.84%。
鲁西化工在财报中表示，公司面临上游原材料价格波动和下游多个应用领域需求偏弱的挑战。但其园区一体化优势明显，各装置之间上下游关联度高，能通过统筹优化经济运行。对于未来，华泰证券在其研报中指出，随着“金九银十”旺季临近及供给端优化，部分化工产品景气度有望修复，并维持对鲁西化工“买入”的评级。
